随着中国经济的持续发展，以及城镇化和工业化进程的加快，环境污染日益严重。近年来，粗放经营的恶果持续显现，各地环境污染事件层出不穷。今年初京津等多地持续遭遇雾霾天气，让环境保护再度成为政策、民众、舆论关注的焦点话题。

    鉴于环保的重要性及迫切性，政策加大了对环境治理的支持力度。3月，环保“PM2.5”检测首次写进政府工作报告;5月，生态人权保障也被首次写入人权白皮书，提出将坚持树立尊重、顺应和保护自然的生态文明理念。三季度，行业利好政策继续发酵，8月11日，国务院发布《关于加快发展节能环保产业的意见》，明确主要目标是“节能环保产业产值年均增速在15%以上，到2015年总产值达到4.5万亿元，成为国民经济新的支柱产业”。和《“十二五”节能环保产业发展规划》相比，虽然总产值目标未发生变化，但是将环保产业从战略性新兴产业提高到支柱产业，政策支持力度有质的飞跃。为与中央步调保持一致，三季度四川、北京、安徽等省市相继出台各地《节能环保产业发展规划》。

    除上述政策外，8月环保部修订了《锅炉大气污染物排放标准》，增加了燃煤工业锅炉氮氧化物排放标准限值;规定了大气污染物特别排放限值;增加了燃煤工业锅炉汞污染物排放限值;取消了按功能区和锅炉容量执行不同排放限值的规定;取消了燃煤锅炉烟尘初始排放浓度限值;提高了各项污染物排放控制要求。

    在前期政策逐步落地后，我们认为四季度仍有新政将陆续出台，其中可能包括市场预期很高的《大气污染防治行动计划》和《水污染防治行动计划》以及《农村环境整治行动计划》。根据媒体报道，在三大行动计划中，大气污染防治国家将投资1.7万亿元，水污染防治将投入2万亿元，农村环境整治投资也接近万亿元。

    目前我国大气的主要污染源来自于工业排放的硫化物与氮氧化物，因此大气治理的核心是控制工业企业二氧化硫与氮氧化物的排放量，即我们通俗所说的脱硫脱硝。我们判断以钢铁行业为主的非电力行业的脱硫需求未来将是“十二五”工业脱硫治理的新方向，但由于钢铁行业二氧化硫排放量远低于电力行业，因此未来脱硫投资增速将出现一定下滑。

    氮氧化物是仅次于二氧化硫的主要排放物，是形成酸雨的主要成分，脱硝业务主要包括脱硝工程建设、脱硝催化剂生产、脱硝特许经营等业务。根据中国电力企业联合会的统计，截至2012年年底，已投运火电厂烟气脱硝机组总容量将超过2.3亿千瓦，占全国现役火电机组容量仅为28%。而按照“十二五”防治规划，未来脱硝机组占现役机组容量的比重应该不低于75%，这意味着未来数年将是脱硝行业的集中爆发期，其也是整个环保行业最为确定性增长的细分子行业之一。

    如果四季度《大气治理行动规划》出台，将对大气污染治理工作带来实质性的推动，相关企业拿单能力有望进一步得到提升,可以保障相关企业未来2-3年的业绩增长。